骆驼海峡复产,铅蓄电池整治引发机构抢筹骆驼

从6月2日上市到6月30日半年报截止时间,还不足一个月,骆驼股份就因铅蓄电池行业整治而备受市场关注,并吸引机构联袂进驻。

事件描述:

公司今日披露的半年报显示,上半年实现营业收入15.75亿元,同比增长40%;净利润1.55亿元,同比增长41%。在公司前十大流通股东名单中,兴业国际信托——呈瑞2期、1期证券投资集合资金信托计划,华宝信托——单一类资金信托R2007ZX059、R2007ZX053四大机构分列公司第二、第三、第四及第八大股东之列。

近期,骆驼股份接到通知,其控股子公司——湖北骆驼海峡新型蓄电池有限公司被批准恢复生产。

机构扎堆与铅蓄电池行业整治不无关系。据悉,自从5月18日环保部发布《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》以来,铅蓄电池行业风暴频起,全国各地展开了大规模的铅蓄电池环保整治行动。

事件评论:

骆驼股份表示,公司面临机遇和挑战,报告期内公司积极整合生产资源,充分发挥生产线的集聚优势和规模效应,迅速扩大汽车起动电池产能、降低成本、快速周转,使得公司汽车起动电池销售收入和利润均大幅增长。上半年公司汽车起动电池业务实现收入14.17亿元,营业利润率为21%,营业利润率较上年增加0.88个百分点。

骆驼海峡重点生产高性能牵引电池(即用在小型电动道路车辆的动力电池),年产能70万KVAH。为配合谷城当地政府卫生防护距离内居民的搬迁工作,骆驼海峡于2011年6月20日起正式停产。由于牵引电池在骆驼股份收入中占比较低(2010年为1.67%,2011年为2.42%,2012年上半年为3.67%),且骆驼海峡停产后公司及时调整产能弥补部分缺口,因此未对公司整体经营业绩造成大的影响。

在今日的半年报中,骆驼股份指出,至7月30日,公司石花工厂涉及搬迁的4条蓄电池扩展生产线及其相关设备已全部搬迁至新址,并已正常运转。因搬迁期间处于行业淡季,且公司有一定的产品库存,所以此次搬迁对公司产能和利润无重大不利影响。

牵引电池生产能力恢复,全年营收有期望翻番。2012年上半年,骆驼股份牵引电池达到收入6568.93亿元,同比增长35.32%,完成2011年全年营收的88.47%;牵引电池毛利率8.94%,同比提高1.28个百分点。伴随骆驼海峡产能恢复及逐步释放据华夏汽配网报道,公司全年牵引电池收入有期望翻番。

另外,骆驼股份还指出,为协助谷城县政府做好公司子公司湖北骆驼海峡新型蓄电池有限公司卫生防护距离内居民的搬迁工作,骆驼海峡于2011年6月20日正式停产。该公司系公司持股60%的控股子公司,营业收入和净利润较低,此次停产对公司经营业绩影响较小。

产能扩展快速,先进生产工艺维持成本优势。2012年,骆驼股份起动型铅酸蓄电池产能扩展快速,产销同比增长有期望达到40%,相对于竞争对手先发优势显着;同一时间,公司所有使用拉网式扩展或连轧连铸生产工艺,在技术积累和生产经验上面也处于行业领先地位,其高于同行的生产效率和突出的成本优势将得以保持。

异地扩展助力公司发展市场,加强市占率。汽车行业增速下降,短期内对公司整车配套业务有所影响,但是公司较强的营销能力将加快售后维护市场份额持续加大。同一时间,通过异地收购或新建,公司在华南、东北的产能布局稳步推进,将为公司持续发展新的市场空间,加强当地市场占有率。

股权激励护航业绩增长,行业趋势长时间向好。公司推出股权激励方案,设定2012-2015年内每一年净利润增长不低于25%,公司对业绩增长信心十足;《铅蓄电池行业准入条例》自2012年7月起正式执行,9月以前是企业自查期,9月之后将进入中国集中检查阶段华夏汽配网编辑,行业供给端整合有期望加速。

产能扩展到位,较强的盈利能力以及发展战略稳扎稳打,使得我们对于公司的增长前景十分乐观。估计公司2012年-2014年EPS分别为0.55、0.70、1汽车配件网编辑.01,对应这时股价PE分别为16、12、8倍,维持推荐评级。

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